Business in China

Le PIB de la Chine a enregistré une croissance de 9,9% en glissement annuel lors des trois premiers trimestres de cette année. Sur l'ensemble de 2007, la croissance s'était établie à 11,9%. La Bourse de Shanghai a perdu 70% depuis un an.

La croissance ralentit en Chine, est ce déjà l'effet de la crise ?
Non, ce n'est en tous cas pas l'effet direct du ralentissement de l'économie mondiale, et c'est cela qui est assez inquiétant. Si on regarde bien les chiffres, on s'aperçoit que les exportations ont continué de progresser en septembre, de plus de 20% et que la Chine a enregistré un excédent commercial record sur cette période.

Le ralentissement de l'économie chinoise n'est donc pas causé par la baisse de la demande étrangère, mais trouve plutôt son explication dans la perte de confiance des entrepreneurs, qui anticipent les effets de la crise sur l'économie chinoise.

Comment expliquer cette perte de confiance ?
Durant les six premiers mois de l'année, les profits des entreprises ont connu une importante décélération. C'est la hausse des coûts de production, notamment de l'énergie et les salaires, qui explique cette dégradation. Les entrepreneurs chinois sont donc confrontés à une baisse de la rentabilité de leur activité, et ils savent que ça ne va pas s'améliorer avec la détérioration de la conjoncture mondiale.
Pourquoi ?
Depuis 2003, les exportations comptent pour 2 à 3 points dans la croissance de la Chine, ce qui est considérable. Quand le ralentissement de l'économie mondiale aura atteint la Chine, c'est à dire quand la baisse de la demande touchera les exportations, on peut s'attendre à une nouvelle baisse de la croissance chinoise.

On tomberait alors autour de 7-8%. C'est dangereux ?
On considère que la croissance minimale dont a besoin la Chine est d'environ 7%. En dessous de ce seuil, le pays ne crée pas assez d'emplois, notamment pour absorber l'arrivée des migrants ruraux qui viennent chercher du travail dans les villes. De plus, la population chinoise est habituée, depuis vingt ans à avoir une amélioration notable de son niveau de vie, en dépit des inégalités croissantes elles aussi. En cas de fort ralentissement de la croissance, ce sont les catégories sociales déjà les moins favorisées qui seraient particulièrement affectées et verraient leurs conditions d'existence se dégrader, ce qui provoquerait des tensions sociales. Avec des effets cumulatifs sur la croissance, puisque le pouvoir d'achat diminuerait.

Que peut faire le gouvernement pour éviter cela ?
Ses marges de manoeuvre sont assez importantes, car il n'y a pas de problème de déficit budgétaire en Chine - le budget 2007 était en excédent. Pour éviter la baisse des exportations, le gouvernement peut les stimuler en accordant des rabais de TVA aux entreprises qui vendent à l'étranger. Le gouvernement pourrait aussi lancer un programme de grands travaux d'infrastructures, dans les transports par exemple pour soutenir la demande intérieure. Il a déjà entrepris de soutenir la demande des ménages, en accordant des réduction d'impôts aux paysans et en développant la sécurité sociale. En étendant le système de protection sociale, contre le chômage ou la maladie, on peut débloquer une partie de l'épargne de précaution des ménages et libèrer ainsi du pouvoir d'achat